６月３０日時(shí)代天使公告，因個(gè)人及家庭原因公司創(chuàng)始人、ＣＥＯ李華敏女士已辭任公司執(zhí)行董事、薪酬委員會(huì)成員及首席執(zhí)行官；

公司非執(zhí)行董事胡杰章先生調(diào)任為公司執(zhí)行董事、薪酬委員會(huì)成員、首席執(zhí)行官及首席技術(shù)官。

上述人事變動(dòng)自２０２３年７月３１日起生效。

對(duì)此瑞銀表示，此次ＣＥＯ辭任令市場(chǎng)意外。由于李華敏持有時(shí)代天使約１２％權(quán)益，市場(chǎng)憂慮或?qū)蓛r(jià)帶來(lái)下行壓力；不過(guò)，李氏表達(dá)對(duì)公司在全球及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力的信心，并重申將長(zhǎng)期持續(xù)時(shí)代天使權(quán)益。該行表示，公司短期投資氣氛受壓，但長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)軌跡未改，新ＣＥＯ的背景、公司資源及市場(chǎng)對(duì)時(shí)代天使品牌的認(rèn)知，可支持公司海外擴(kuò)張及生態(tài)系統(tǒng)創(chuàng)新。

口腔正畸形行業(yè)因超高的毛利率被稱為“口腔茅臺(tái)”，尤其隱形矯治產(chǎn)品一般毛利率約在６０－７０％左右，美國(guó)隱形正畸的開(kāi)創(chuàng)者隱適美母公司愛(ài)齊科技在過(guò)去１０年股票漲幅超３０倍，作為國(guó)產(chǎn)領(lǐng)軍者的時(shí)代天使自然被投資者寄予厚望。

２０２１年６月１６日，時(shí)代天使作為中國(guó)隱形正畸第一股，在香港聯(lián)交所主板上市，市值當(dāng)天一度沖近８００億港元，榮登當(dāng)年港股第二火爆ＩＰＯ。

但上市一年以來(lái)，時(shí)代天使股價(jià)一路走低，截至７月３日收盤總市值已下降超８０％至１１２．８８億港元?！疤焓埂焙螘r(shí)再度起飛？成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

而創(chuàng)始人的離場(chǎng)預(yù)示著時(shí)代天使即將開(kāi)啟新的發(fā)展階段。時(shí)代天使創(chuàng)始人李華敏在致全員信中表示：“新階段的時(shí)代天使不再需要一個(gè)火車頭似的帶隊(duì)家長(zhǎng)，而是需要一個(gè)具有數(shù)字化科技理念和全球化戰(zhàn)略的核心領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，帶領(lǐng)企業(yè)在安全穩(wěn)健中加速前行?！?/p>

０１

國(guó)產(chǎn)口腔寡頭

市占率位居第一

２０世紀(jì)９０年代后期，無(wú)托槽隱形矯治技術(shù)在美國(guó)出現(xiàn)，引起全球口腔正畸學(xué)界的關(guān)注。隱形牙套通過(guò)口腔數(shù)字掃描、３Ｄ建模等數(shù)字技術(shù)以彈性透明高分子材料制作，不僅美觀、隱形，還省去了醫(yī)生手動(dòng)“彎鋼絲”操作，降低了正畸的技術(shù)門檻，提高患者單次就診效率。

中國(guó)的牙科醫(yī)生十分稀缺，２０２０年中國(guó)約有２７．７５萬(wàn)名全科牙醫(yī)及６１００名正畸醫(yī)生，相當(dāng)于每１０萬(wàn)人中僅有１９．５名全科牙醫(yī)及０．４名正畸醫(yī)生。相比之下，美國(guó)每１０萬(wàn)人有３．２７名正畸醫(yī)生，這一數(shù)字是中國(guó)的４．６７倍。

而隱性正畸極大解放了牙科醫(yī)生，讓全科齒科醫(yī)生亦可在產(chǎn)品廠商的遠(yuǎn)程支持下完成方案設(shè)計(jì)，且耗費(fèi)的時(shí)間更少，數(shù)據(jù)顯示每次復(fù)診間隔天數(shù)是傳統(tǒng)正畸的一倍，醫(yī)生椅旁診治時(shí)間是傳統(tǒng)正畸的１／３，十分適應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求。

于是，２００３年出生于牙科世家的李華敏和父親首次見(jiàn)到３Ｄ打印設(shè)備以及通過(guò)軟件進(jìn)行個(gè)性化定制出來(lái)的矯治器后，當(dāng)即決定出資，牽頭清華大學(xué)３Ｄ打印之父顏永年和首都醫(yī)科大學(xué)口腔醫(yī)學(xué)院院長(zhǎng)王邦康組建研究團(tuán)隊(duì)，開(kāi)始隱形矯治技術(shù)的自主研發(fā)，同年時(shí)代天使誕生。

２００６年，時(shí)代天使首款經(jīng)典產(chǎn)品時(shí)代天使標(biāo)準(zhǔn)版拿到《醫(yī)療器械注冊(cè)證》，并擁有中國(guó)首個(gè)無(wú)托槽隱形矯治領(lǐng)域相關(guān)技術(shù)發(fā)明專li授權(quán)；２００７年，在北京建立中國(guó)隱形矯治器的首條３Ｄ打印生產(chǎn)線；２０１１年，在無(wú)錫市建立口腔３Ｄ打印基地并開(kāi)始在標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)流程中應(yīng)用３Ｄ打印技術(shù)；２０２０年，在無(wú)錫市興建時(shí)代天使創(chuàng)美基地，作為公司的研發(fā)和制造中心。

時(shí)代天使的產(chǎn)品并不只是隱形牙套，而是全套解決方案，其背后的醫(yī)學(xué)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)、結(jié)合機(jī)器學(xué)習(xí)及神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等多種技術(shù)開(kāi)發(fā)的數(shù)字化矯治方案設(shè)計(jì)平臺(tái)，能夠很好地輔助醫(yī)生制定合理的矯治方案。核心作用是做好醫(yī)生的“正畸助手”。

招股書顯示，時(shí)代天使已設(shè)立最大的亞洲人種口腔醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)庫(kù)之一，并組建了中國(guó)牙科服務(wù)領(lǐng)域最大的醫(yī)學(xué)設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)，包括超４００名成員。

并將解決問(wèn)題的重點(diǎn)放在矯治技術(shù)和服務(wù)體系的創(chuàng)新上：

例如，通過(guò)數(shù)字化正畸智能服務(wù)平臺(tái)ｉＯｒｔｈｏ，時(shí)代天使能夠在診斷、方案設(shè)計(jì)及調(diào)整、流程管理、病例管理、醫(yī)患溝通等全流程中輔助醫(yī)生；為了更好地服務(wù)醫(yī)生，時(shí)代天使也搭建了５００人以上的專業(yè)醫(yī)學(xué)設(shè)計(jì)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，及時(shí)響應(yīng)、支持醫(yī)生需求，將醫(yī)學(xué)服務(wù)能力不斷前移。

在長(zhǎng)達(dá)兩三年的治療過(guò)程中，針對(duì)醫(yī)生的監(jiān)督和管理工作，２０２３年１月時(shí)代天使全新發(fā)布的口腔數(shù)字化遠(yuǎn)程解決方案“ＭＯＯＥＬＩ”，能夠幫助患者自行拍攝口內(nèi)照，在不便復(fù)診或出現(xiàn)突發(fā)情況時(shí)，讓醫(yī)生在遠(yuǎn)程就能查看到患者清晰的口內(nèi)照，監(jiān)控患者矯正進(jìn)程，了解口腔問(wèn)題。

目前在國(guó)內(nèi)隱形正畸市場(chǎng)中，時(shí)代天使與知名品牌隱適美共占據(jù)超過(guò)８０％的市場(chǎng)份額，就達(dá)成案例而言，２０２０年時(shí)代天使約占４１％的市場(chǎng)份額；２０２１年按達(dá)成案例數(shù)計(jì)時(shí)代天使市場(chǎng)份額達(dá)到第一，為４１．１％。

０以量換價(jià)業(yè)績(jī)承壓？

盡管雄踞國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一，但時(shí)代天使也面臨著市場(chǎng)增長(zhǎng)的壓力。

作為“口腔界的愛(ài)馬仕”目前隱形矯治器的終端價(jià)格最低約１萬(wàn)元起，最高可達(dá)５萬(wàn)元以上。相比傳統(tǒng)的鋼絲牙套，隱形矯治器最大的優(yōu)勢(shì)之一就是美觀、舒適。由于疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，取消和選擇傳統(tǒng)矯正模式的患者不在少數(shù)。

２０２３年４月２０日，時(shí)代天使發(fā)表２０２２年度報(bào)告，時(shí)代天使２０２２全年收入人民幣１２．７億元，凈利潤(rùn)人民幣２．１３億元，案例數(shù)為１８３，９００例。收入較上年度的１２．７２億元減少０．２％，凈利潤(rùn)較上年的２．８６億元減少２５．４％。

毛利率為６３．８％，較上一年６８．４％下降了４．６個(gè)百分點(diǎn)。

實(shí)際上近年來(lái)，時(shí)代天使的毛利率呈現(xiàn)出不斷降低的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，２０１８年—２０２１年，其毛利率分別為６３．８％、６４．６％、７０．４％和６５％。２０２０年的毛利率增加主要是因疫情期間獲得政府救濟(jì)金、租金及社保等成本減少所致。

其毛利率下滑主要是由于隱形矯治器的平均售價(jià)略有降低。據(jù)悉，公司產(chǎn)品的平均售價(jià)近年來(lái)有著明顯降幅，已從２０１８年的８４００元降低至２０２１年的７３００元，四年間共降價(jià)１４％。

這是時(shí)代天使為開(kāi)拓下沉新興市場(chǎng)做出的讓步。而另一方面，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手隱適美也開(kāi)始降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。去年４月，隱適美宣布降價(jià)：青少年和成人款產(chǎn)品的醫(yī)療機(jī)構(gòu)端采購(gòu)價(jià)由分別原來(lái)的１３２００元和１５８００元調(diào)整至１０４００元和１３４００元，降幅分別為２３％和１５％。產(chǎn)品終端建議定價(jià)也均由原來(lái)的３５０００－４００００元調(diào)整至２５０００元到４００００元不等。

隱適美宣布降價(jià)后不久，時(shí)代天使也將公司旗下的“冠軍版”產(chǎn)品出廠采購(gòu)價(jià)由９８００元下調(diào)了１０００元左右。

值得關(guān)注的是，去年屬于自費(fèi)項(xiàng)目的口腔正畸托槽首次被地方納入集采。２０２２年１０月１９日陜西省聯(lián)合１５省出臺(tái)了《省際聯(lián)盟（區(qū)、兵團(tuán)）口腔正畸托槽集中帶量采購(gòu)工作實(shí)施方案》，推進(jìn)包括托槽、無(wú)托槽隱形牙套在內(nèi)的高值醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)工作。

最終，時(shí)代天使、四川正美齒科、可麗兒、美奧等主流國(guó)內(nèi)外品牌入圍，而隱適美申報(bào)的７款產(chǎn)品無(wú)一入圍。

其中，時(shí)代天使一共三款產(chǎn)品分別自降２３％－３０％不等，以１２６００元、６３００元和９２００元的價(jià)格中標(biāo)。

在中美兩大巨頭的價(jià)格戰(zhàn)中，時(shí)代天使在２０１８年至２０２１年間，產(chǎn)品銷量從７．７７萬(wàn)例逐漸增長(zhǎng)至２０２１年的１８．３２萬(wàn)例，但付出的代價(jià)也不小。

不僅如此，時(shí)代天使還面臨著其他國(guó)產(chǎn)品牌的低價(jià)攻勢(shì)。２０１９－２０２０年，國(guó)內(nèi)隱形牙套的新增注冊(cè)證數(shù)量總計(jì)６４張。而據(jù)南方周末記者不完全統(tǒng)計(jì)，２０２０年之后至少有七家隱形牙套供應(yīng)商拿到融資。

０３

實(shí)控人入主

開(kāi)啟全球化布局

據(jù)介紹，時(shí)代天使新任ＣＥＯ胡杰章，從２０１８年１月起是松柏投資公司的合伙人和董事總經(jīng)理；２０２０年開(kāi)始，是上海松佰口腔設(shè)備有限公司的董事和?。茫牛希恢?，他辭去上海松佰牙科設(shè)備有限公司?。茫牛弦宦?，轉(zhuǎn)任非執(zhí)行董事一職，以全身心投入時(shí)代天使的開(kāi)發(fā)工作。

此次胡杰章接任創(chuàng)始人李華敏擔(dān)任ＣＥＯ，意味著時(shí)代天使的控股股東松柏投資將全面掌控公司的發(fā)展。

松柏投資集團(tuán)是一個(gè)專注于全球牙科和口腔護(hù)理行業(yè)全價(jià)值鏈布局的知名投資集團(tuán)，其布局包括：１）上游醫(yī)療耗材布局（如矯治器、支架、再生材料和種植體）；２）中游　牙科軟件和牙科分銷布局（如輕松牙醫(yī)、松佰牙科）；以及下游服務(wù)布局（如海南口腔醫(yī)院、　摩爾齒科和同步齒科）。

２０１５年，松柏資本收購(gòu)時(shí)代天使成為其控股股東，截至?。玻埃玻病∧辍。丁≡隆。常啊∪眨砂赝顿Y持有時(shí)代天使已發(fā)行股本的?。担梗玻叮ァ?/p>

時(shí)代天使集團(tuán)表示，胡杰章是一位具有科技背景的創(chuàng)業(yè)家，有著豐富的運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)口腔行業(yè)有著獨(dú)到的見(jiàn)解。他曾經(jīng)是中國(guó)一家領(lǐng)先的牙科公司的創(chuàng)始人，并且成功地在全國(guó)范圍內(nèi)建立了覆蓋牙科產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡(luò)，用數(shù)字技術(shù)來(lái)提高牙科行業(yè)的效率和效率。

此外，胡杰章先生在數(shù)字技術(shù)和新技術(shù)領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，包括軟件、計(jì)算算法、醫(yī)療設(shè)備材料和工業(yè)應(yīng)用與集成等方面。在加入牙科行業(yè)之前，他曾在資訊科技領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)多年，并在一家大型資訊科技公司擔(dān)任多年職務(wù)。此外，他還在時(shí)代天使公司擔(dān)任董事多年，對(duì)公司業(yè)務(wù)和發(fā)展策略非常了解。

時(shí)代天使的目標(biāo)是成為全球數(shù)字矯正領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。迄今為止，時(shí)代天使一直在調(diào)整自身的產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)模式，以滿足不斷增長(zhǎng)的國(guó)際市場(chǎng)需求。例如，ＴｉｍｅＡｇｅｎｃｙ收購(gòu)了國(guó)外優(yōu)質(zhì)正畸品牌，進(jìn)軍巴西市場(chǎng)。

胡杰章上任后，將全面負(fù)責(zé)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和日常運(yùn)營(yíng)，包括推動(dòng)公司數(shù)字科技的發(fā)展和國(guó)際化的進(jìn)程。

時(shí)代天使在２０２２年年報(bào)中表示，２０２２年我們正式啟動(dòng)全球化業(yè)務(wù)，明確了以本土化深耕與投資收購(gòu)結(jié)合的方式加速推進(jìn)全球化業(yè)務(wù)的布局。

２０２２年１０月，時(shí)代天使公告收購(gòu)巴西第三大口腔正畸廠商Ａｄｉｔｅｋ５１％的股份。進(jìn)入巴西正畸市場(chǎng)及潛在的南美其他新興市場(chǎng)。與此同時(shí)，在美國(guó)、歐洲和澳大利亞相繼建立子公司，并基于不同國(guó)家的法規(guī)要求和市場(chǎng)環(huán)境搭建基礎(chǔ)設(shè)施，為未來(lái)全球化業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展奠定重要基礎(chǔ)。

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根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，中國(guó)隱形矯治市場(chǎng)在２０１９年成為世界第二大市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模有望于２０２０年的１５億美元增至２０３０年的１１９億美元。據(jù)調(diào)研信息，全球９０％人口牙頜處于非理想狀態(tài)，約６５％人口牙頜呈現(xiàn)不同程度的畸形，約有４％人口需正畸治療介入，而目前實(shí)際接受治療的人口僅有０．４％。

２０２０年，全球隱性正畸新增病例數(shù)２９０萬(wàn)人，占全體正畸病例數(shù)的１７％，我國(guó)隱性正畸新增病例數(shù)３０萬(wàn)人，占我國(guó)全體正畸病例數(shù)的約１０％，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了接近１５０億人民幣，且有望以２０％的復(fù)合增速成長(zhǎng)，隱性正畸的滲透率仍大有空間。

不過(guò)盡管市場(chǎng)龐大，在宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟的當(dāng)下，對(duì)于剛剛換帥的時(shí)代天使來(lái)說(shuō)，如何走出“寒冬”仍然是隱形矯治的一大難題，我們也將持續(xù)關(guān)注中美兩大“寡頭”的最新動(dòng)態(tài)。

（文章來(lái)源于互聯(lián)網(wǎng)）