近日，由于上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)期，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，北京華脈泰科醫(yī)療器械股份有限公司中止發(fā)行上市審核。
華脈泰科的主營(yíng)業(yè)務(wù)為主動(dòng)脈、外周及冠脈、神經(jīng)介入及通路領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。目前擁有胸主、腹主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)等８款已上市產(chǎn)品及２０余款在研產(chǎn)品。
華脈泰科招股書(shū)暴露出，公司正處于持續(xù)虧損中，核心產(chǎn)品上市多年仍銷(xiāo)售乏力，實(shí)控人在股權(quán)激勵(lì)中頻繁低價(jià)獲取份額等問(wèn)題。
此前，華脈泰科回復(fù)了科創(chuàng)板首輪審核問(wèn)詢(xún)。在問(wèn)詢(xún)中，華脈泰科連遭上交所１８連問(wèn)，涉及主要產(chǎn)品和市場(chǎng)空間、實(shí)際控制權(quán)、股權(quán)支付、市場(chǎng)推廣及手術(shù)跟臺(tái)服務(wù)等問(wèn)題，針對(duì)實(shí)控人周堅(jiān)在股權(quán)激勵(lì)中頻繁低價(jià)獲取份額，上交所要求說(shuō)明股權(quán)受讓的背景及原因，定價(jià)公允性，是否存在損害公司利益的情形。
０１
美敦力、愛(ài)德華高管創(chuàng)業(yè)據(jù)報(bào)道，在我國(guó)主動(dòng)脈夾層和主動(dòng)脈瘤每年新增７０－１４０萬(wàn)人。近年來(lái)，由于高血壓等常見(jiàn)病控制不利的原因，在我國(guó)主動(dòng)脈瘤和主動(dòng)脈夾層的發(fā)病率還在持續(xù)走高。當(dāng)主動(dòng)脈瘤或主動(dòng)脈夾層突然破裂后，會(huì)瞬間導(dǎo)致血液涌入腹腔或胸腔，人陷入昏迷，死亡率８０％－９０％。華脈泰科創(chuàng)始人周堅(jiān)介紹：“每年新增大約有６０萬(wàn)的病人，但是現(xiàn)在真正在臨床得到治療的病人全國(guó)大概只有２萬(wàn)多例”。長(zhǎng)期以來(lái)，進(jìn)口的覆膜支架幾乎主導(dǎo)了整個(gè)市場(chǎng)，截止２０１９年已獲批準(zhǔn)的１２款覆膜支架中，７款為進(jìn)口支架；美敦力、庫(kù)克、戈?duì)柸夜編缀跽紦?jù)了整個(gè)腹主動(dòng)脈覆膜支架市場(chǎng)和一半的胸主動(dòng)脈覆膜支架市場(chǎng)。其中美敦力長(zhǎng)期處于行業(yè)龍頭地位，２０２１年其在胸／腹主動(dòng)脈腔內(nèi)介入醫(yī)療器械市場(chǎng)份額分別在３０％和４５％以上，國(guó)內(nèi)在主動(dòng)脈領(lǐng)域參與競(jìng)爭(zhēng)的主要企業(yè)包括心脈醫(yī)療、先健醫(yī)療和華脈泰科等。由于西方主動(dòng)脈瘤患者的人群遠(yuǎn)高于主動(dòng)脈夾層的患病人群，進(jìn)口的覆膜支架多半主要針對(duì)主動(dòng)脈瘤病癥。而中國(guó)剛好相反，主動(dòng)脈瘤患者僅占總患者人群的３０％。如果勉強(qiáng)使用針對(duì)主動(dòng)脈瘤的覆膜支架治療主動(dòng)脈夾層，２－３年后容易引起復(fù)發(fā)。懷著“要設(shè)計(jì)一款真正適合中國(guó)患者人群的覆膜支架” 的信念，董事長(zhǎng)周堅(jiān)和首席科學(xué)家楊凡共同創(chuàng)立了華脈泰科，開(kāi)始了國(guó)產(chǎn)心血管支架的創(chuàng)新之路。據(jù)介紹，董事長(zhǎng)周堅(jiān)曾任美敦力心血管業(yè)務(wù)大中華區(qū)負(fù)責(zé)人、愛(ài)德華中國(guó)總經(jīng)理，常接觸主動(dòng)脈、外周血管、冠脈、結(jié)構(gòu)性心臟病等方面的業(yè)務(wù)，對(duì)整個(gè)心血管介入器械市場(chǎng)都比較了解。在美敦力擔(dān)任負(fù)責(zé)人期間，她在國(guó)內(nèi)引進(jìn)推出了多個(gè)新產(chǎn)品、新療法，包括率先將主動(dòng)脈介入瓣膜技術(shù)引入中國(guó)，摸索出新療法臨床應(yīng)用的成功經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)國(guó)人主動(dòng)脈夾層多發(fā)特點(diǎn)，華脈泰科全球首創(chuàng)研發(fā)了專(zhuān)門(mén)針對(duì)短錨定主動(dòng)脈夾層修復(fù)治療的胸主動(dòng)脈覆膜支架產(chǎn)品，填補(bǔ)了國(guó)際臨床空白。２０１９年，國(guó)際上首個(gè)專(zhuān)門(mén)為主動(dòng)脈夾層設(shè)計(jì)的“華脈·天醫(yī)”獲得了國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)。這款短瘤頸胸主動(dòng)脈支架適用于“短瘤頸１０－１５ｍｍＢ型胸主動(dòng)脈夾層”，具有優(yōu)異的操作性能，學(xué)習(xí)曲線(xiàn)短，易于推送，釋放更容易。在回復(fù)科創(chuàng)板首輪審核問(wèn)詢(xún)的報(bào)告中，華脈泰科表示：
公司的胸主支架較競(jìng)品預(yù)計(jì)新增覆蓋占比約３０％Ｂ型夾層患者，能更好滿(mǎn)足顯著臨床需求。目前，胸主動(dòng)脈夾層的臨床介入治療中對(duì)于錨定區(qū)充分患者主要采用常規(guī)ＴＥＶＡＲ腔內(nèi)修復(fù)術(shù)治療；針對(duì)錨定區(qū)過(guò)短患者，醫(yī)生探索通過(guò)復(fù)雜的附加技術(shù)（例如開(kāi)窗、煙囪等技術(shù)）改良現(xiàn)有支架產(chǎn)品或通過(guò)開(kāi)胸及介入雜交方式進(jìn)行治療。除錨定區(qū)長(zhǎng)度外，發(fā)行人與競(jìng)品相比在順應(yīng)性、主動(dòng)脈尺寸適用范圍、 輸送系統(tǒng)精準(zhǔn)釋放及推送性能上具備優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品選材及工藝均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
０２
主動(dòng)脈領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)第三華脈泰科是一家擬采用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的醫(yī)療器械公司。公司符合并適用第（五）項(xiàng)規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣４０億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果，符合其他科創(chuàng)板定位需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)等相應(yīng)條件，目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利。２０１９年至２０２２年上半年，華脈泰科營(yíng)業(yè)收入分別為４８９４．４４萬(wàn)元、５０００．１７萬(wàn)元、８８８２．６９萬(wàn)元、６０８３．６９萬(wàn)元；凈虧損分別為３２８１．２５萬(wàn)元、１．２６億元、１．２億元、２７５４．１８萬(wàn)元?？鄯呛髢籼潛p分別為３８４６．６０萬(wàn)元、５５５１．７７萬(wàn)元、４８７５．４８萬(wàn)元和３３２０．０９萬(wàn)元。三年半累計(jì)虧損３．０６億元。華脈泰科表示，若公司自上市之日起第４個(gè)完整會(huì)計(jì)年度已上市產(chǎn)品銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期且在研產(chǎn)品無(wú)法取得上市批準(zhǔn)或取得上市批準(zhǔn)時(shí)間較公司預(yù)期出現(xiàn)推遲，則可能觸發(fā)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第１２．４．２條的財(cái)務(wù)狀況條款，即最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益之前或者之后的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于１億元，或者追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益之前或者之后的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于１億元，可能導(dǎo)致公司觸發(fā)退市條件。報(bào)告期內(nèi)，華脈泰科主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要由胸主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)、腹主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)及其他血管類(lèi)疾病治療產(chǎn)品構(gòu)成。其中，公司主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)合計(jì)占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為１００％、１００％、８３．１６％及８６．７０％，是公司的主要收入來(lái)源。華脈泰科稱(chēng)，目前我國(guó)在主動(dòng)脈領(lǐng)域參與競(jìng)爭(zhēng)的主要企業(yè)包括心脈醫(yī)療、華脈泰科等。根據(jù)弗若斯特沙利文相關(guān)研究報(bào)告，公司以銷(xiāo)售收入計(jì)算２０２１年在國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商中排名第三，但與前兩位差距較大。
０３
實(shí)控人頻繁低買(mǎi)高賣(mài)獲利公司表示，持續(xù)虧損的主要原因系公司產(chǎn)品上市時(shí)間相對(duì)較短，已上市產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化，未形成明顯規(guī)模效應(yīng)；且公司在研產(chǎn)品項(xiàng)目進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)且有產(chǎn)品正在開(kāi)展臨床試驗(yàn)，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用投入較大。為實(shí)現(xiàn)對(duì)人才的長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，公司對(duì)員工實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)的股份支付費(fèi)用較高。報(bào)告期各期，公司股份支付費(fèi)用分別為４５８．１７萬(wàn)元、１．０５２億元、１．１８９億元及２，６６４．６８萬(wàn)元；公司研發(fā)費(fèi)用金額分別為２，７１９．５９萬(wàn)元、２，１１６．４６萬(wàn)元、３，７４８．４４萬(wàn)元及３，１９８．２４萬(wàn)元。資料顯示，華脈泰科通過(guò)員工持股平臺(tái)芃柚投資、上海邦昇擇、上海諾睿翼、華麥眾鳴實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。目前，周堅(jiān)作為華脈泰科的實(shí)控人，直接持有華脈泰科２０．２９４８％的股權(quán)。由周堅(jiān)擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的員工持股平臺(tái)芃柚投資、華麥眾鳴、上海邦昇擇、上海諾睿翼分別控制公司７．６９９０％、２．７１５８％、１．５５００％、１．５５００％的股權(quán)，因此周堅(jiān)合計(jì)控制公司表決權(quán)的股份占總股本的３３．８０９６％。資料顯示，四個(gè)員工持股平臺(tái)的合伙人中共有９名員工離職，這九名員工的股權(quán)受讓方均為周堅(jiān)。另外，周堅(jiān)還多次低買(mǎi)高賣(mài)合伙人的員工持股平臺(tái)份額獲利。對(duì)此上交所要求進(jìn)一步說(shuō)明周堅(jiān)維護(hù)公司實(shí)際控制權(quán)穩(wěn)定性的相關(guān)措施。實(shí)控人周堅(jiān)在問(wèn)詢(xún)函之回復(fù)報(bào)告中承諾：股份鎖定期屆滿(mǎn)后，在擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員期間，在滿(mǎn)足股份鎖定承諾的前提下，本人每年轉(zhuǎn)讓持有的公司股份不超過(guò)本人所持有公司股份總數(shù)的２５％。如本人出于任何原因離職，則在離職后半年內(nèi)，亦不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理本人所持公司的股份。目前，主動(dòng)脈疾病的微創(chuàng)介入技術(shù)作為新興治療技術(shù)在國(guó)內(nèi)的應(yīng)用處于快速發(fā)展階段，滲透率仍然較低，患者的臨床介入治療需求迫切。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，２０２１ 年我國(guó)胸主動(dòng)脈腔內(nèi)介入手術(shù)量為?。常玻丁∪f(wàn)臺(tái)，治療滲透率僅為５．５０％，２０１７ 年至?。玻埃玻薄∧甑氖中g(shù)量復(fù)合年增長(zhǎng)率為 １６．９６％，持續(xù)高速增長(zhǎng)中， 預(yù)計(jì)未來(lái)將在?。玻埃常啊∧暝鲩L(zhǎng)至?。保埃玻础∪f(wàn)臺(tái)。據(jù)華脈泰科介紹，在主動(dòng)脈介入器械領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)外企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行了二十多年的布局。美敦力作為上世紀(jì)末最先進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)拓者，主打高端市場(chǎng)，長(zhǎng)期占據(jù)行業(yè)龍頭地位。國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商心脈醫(yī)療、先健科技分別于 ２００２ 年和?。玻埃埃础∧昙赐瞥鍪卓町a(chǎn)品上市，經(jīng)過(guò)十余年市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)開(kāi)拓已占據(jù)一定市場(chǎng)份額。 而華脈泰科是我國(guó)主動(dòng)脈介入器械市場(chǎng)的后進(jìn)入者，經(jīng)過(guò)多年奮斗終于位列國(guó)產(chǎn)第三。那么，作為后起之秀華脈泰科能否實(shí)現(xiàn)逆襲？ＩＰＯ沖刺之路將如何繼續(xù)展開(kāi)？我們會(huì)持續(xù)關(guān)注。
（文章來(lái)源于互聯(lián)網(wǎng)）
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