從行醫(yī)到創(chuàng)業(yè)，國產(chǎn)影像巨頭沖擊上市
發(fā)布時(shí)間：2022-12-08 08:59:05
日前，明峰醫(yī)療系統(tǒng)股份有限公司已更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十六條規(guī)定，上交所恢復(fù)其發(fā)行上市審核。
此前，明峰醫(yī)療因發(fā)行上市申請文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十四條第（六）項(xiàng)的規(guī)定，上交所中止其發(fā)行上市審核。據(jù)悉，明峰醫(yī)療擬科創(chuàng)板IPO于6月29日，正式獲得受理。募資6.24億元，其中，2.65億元用于高端醫(yī)學(xué)影像裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，1.59億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，2億元用于補(bǔ)充流動資金。從行醫(yī)到創(chuàng)業(yè)“讓老百姓用得起高端醫(yī)療設(shè)備”明峰醫(yī)療2011年，4月明峰醫(yī)療成立于杭州，是一家專注于醫(yī)學(xué)影像設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品線覆蓋CT、PET/CT、MR、DR、US、AI等領(lǐng)域。招股書顯示，實(shí)際控制人王瑤法、潘華素夫婦，合計(jì)控制公司41.6329%的股份。有意思的是，作為明峰醫(yī)療的實(shí)控人，王瑤法、潘華素夫婦并非醫(yī)療器械研發(fā)背景出身。2007年，內(nèi)科醫(yī)生潘華素在家人的支持下，在家鄉(xiāng)慈溪開了一家民營醫(yī)院——慈溪明峰醫(yī)院。作為院長的她在一次次的查房時(shí)感嘆，如果能夠有好設(shè)備能夠早期發(fā)現(xiàn)腫瘤，那就可以盡早介入治療，通常早期腫瘤患者都是可以治愈的。2010年，一個(gè)機(jī)緣的巧合的機(jī)會，潘華素在浙江大學(xué)讀書時(shí)邂逅了一個(gè)16人的醫(yī)療設(shè)備研發(fā)團(tuán)隊(duì)——美國研發(fā)CT和PET/CT的科技公司FMITECHNOLOCY。該公司有30多年CT制造經(jīng)驗(yàn)，研發(fā)力量雄厚。為此，潘華素赴美國實(shí)地考察。憑借在醫(yī)療領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)和直覺，她覺得這是一次難得的機(jī)遇，于是便作出了一個(gè)決定——再次創(chuàng)業(yè)，專攻尖端醫(yī)療設(shè)備制造。2011年，明峰醫(yī)療系統(tǒng)設(shè)備有限公司正式成立，專攻高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)，潘華素把丈夫王瑤法經(jīng)營水泥廠積累的家庭積蓄全部投入到被國外企業(yè)壟斷的CT、PET/CT等一系列的高尖端影像設(shè)備技術(shù)研發(fā)上。為了打破壟斷，潘華素的團(tuán)隊(duì)走上了從“零”到“一”的漫漫長路。由于自主研發(fā)與境外技術(shù)消化磨合過程較長，導(dǎo)致公司首款 CT 產(chǎn)品于 2015 年上市， 上市時(shí)間較晚。2019年，潘華素退居副董事長，由王瑤法接任。在此之前，王瑤法一直在和建材打交道。簡歷顯示，其1992年至1997年在浙江兆山建材集團(tuán)公司擔(dān)任設(shè)備科長、分廠廠長；1998年至2000年任慈溪鳴山水泥有限公司總經(jīng)理、董事長；2004年至今任明峰建材董事長兼總經(jīng)理。至今，王瑤法旗下還控制有9家建材公司，建材生意版圖龐大。時(shí)至今日，明峰醫(yī)療成功開發(fā)了一系列擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品，覆蓋全國31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市的800余家終端醫(yī)院，并出口至烏茲別克斯坦、巴西、印度、阿爾及利亞、埃及等30多個(gè)國家和地區(qū)。其中 CT 產(chǎn)品線主要包括 8排、16排、24排、48排、64排、256排、車載CT系列、方舟CT系列等，覆蓋臨床實(shí)用普及機(jī)型到超高端科研機(jī)型以及移動醫(yī)療設(shè)備。同時(shí)，作為成功研發(fā) 256 排超高端 CT 的少數(shù)國內(nèi)企業(yè)之一，其業(yè)務(wù)板塊正在向 MRI、US、DR等其他醫(yī)學(xué)影像設(shè)備延伸。超高端 PET/CT ScintCare PET/CT 750TScintCare PET/CT 750T作為超高端全數(shù)字化PET/CT系統(tǒng)，其搭載國際領(lǐng)先的第四代MF數(shù)字化探測器，極大程度提升了系統(tǒng)的探測能力。擁有超寬軸向視野403.2mm，并且還是LYSO+SiPM 1:1耦合設(shè)計(jì)，TOF時(shí)間分辨率甚至可以達(dá)到380ps，這些配置絕對是當(dāng)前業(yè)內(nèi)的頂尖水準(zhǔn)。同時(shí)還搭配了明峰醫(yī)療自主研發(fā)的高端64排128層CT----ScintCare CT128，擁有絕對的高空間分辨率，保證圖像清晰，使診療結(jié)果更為精確。ScintCare PET/CT 750T最大的亮點(diǎn)便是在它的智能引擎上，它搭載的“BrainPower”智能引擎是可以進(jìn)行智能擺位、智能FOV定位、智能FOV拓展、智能金屬異物檢測、智能本底噪聲抑制、智能數(shù)字門控、智能無源校準(zhǔn)、智能病人管理系統(tǒng)、智能全時(shí)校正、智能遠(yuǎn)程維護(hù)等多項(xiàng)先進(jìn)智能化技術(shù)的平臺。江浩川博士認(rèn)為“未來醫(yī)療產(chǎn)品智能化肯定是一個(gè)主要方向，除了對產(chǎn)品進(jìn)行賦能，還要通過人工智能帶來一些新的臨床應(yīng)用，提高使用效率，減輕檢查者的負(fù)擔(dān)等?！泵鞣遽t(yī)療也為此從2016年起就開始進(jìn)行AI技術(shù)研究，還專門在人工智能小鎮(zhèn)設(shè)立了人工智能子公司，明峰的重視正是它AI技術(shù)如此成熟的原因。這款CT名為QuantumEye799，其256排512層的配置絕對是超高端的CT產(chǎn)品，這款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了寬、快、穩(wěn)、大、低、全能等特點(diǎn)，基本上彌補(bǔ)了市場上現(xiàn)有CT的不足之處，達(dá)到了真正的無懈可擊。QuantumEye799的寬是因?yàn)樗捎玫氖菢I(yè)界唯一的16cm真球面寬體探測器，其材料是明峰自主研發(fā)的神光材料，采用真正的球面探測器設(shè)計(jì)，避免了錐形束偽影的產(chǎn)生，突破了傳統(tǒng)弧面探測器因錐形束偽影對探測器寬度的限制，實(shí)現(xiàn)真正的單器官灌注。QuantumEye799機(jī)架旋轉(zhuǎn)速度也是達(dá)到了0.25秒/r，為業(yè)內(nèi)最高，這樣就從影像鏈根源提升了系統(tǒng)的時(shí)間分辨率。同時(shí)QuantumEye799還采用了國內(nèi)首創(chuàng)的神舟磁懸浮電磁直驅(qū)系統(tǒng)，使機(jī)架更穩(wěn)。QuantumEye799的孔徑更是達(dá)到了80CM,是真正意義上的大孔徑設(shè)計(jì)，可以有效避免“幽閉恐懼癥”，而且更大的孔徑也能更加方便實(shí)現(xiàn)更多臨床操作。并且它還融合基于人工智能的NDI雙域多級迭代技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了更低劑量、低造影劑，就算是兒童也不會有任何約束，同時(shí)AI系統(tǒng)還支持智能擺位、智能定位，擁有更智能化的工作流。QuantumEye799最強(qiáng)大的地方就在于它是一款全能的CT設(shè)備，它擁有量子能譜技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)單器官成像、動態(tài)實(shí)時(shí)灌注、一站式心臟成像、一站式腦卒中掃描，以及運(yùn)動功能評價(jià)等全面臨床應(yīng)用。去年，明峰醫(yī)療推出了一款完全獨(dú)立研發(fā)的1.49T超導(dǎo)磁共振--ScintCare 562。這款新型的MR主打的便是精準(zhǔn)、快速、智能、高效，其采用最新技術(shù)的高場磁共振成像系統(tǒng)，從內(nèi)到外的全新設(shè)計(jì)會為患者帶來與眾不同的掃描體驗(yàn)。明峰醫(yī)療在ScintCare 562配備了完全自主研發(fā)的零液氦消耗技術(shù)，在節(jié)約了成本的同時(shí)，還大大提高了安全性和便攜性。同時(shí)搭載了相控陣線圈技術(shù)，這種技術(shù)可以明顯提高M(jìn)R圖像信噪比，有助于改善薄層掃描、高分辨掃描的圖像質(zhì)量，同時(shí)能減少掃描時(shí)間，使某些危重癥患者做磁共振檢查也成為了可能。近三年平均虧損超2億，“不會對公司造成重大不利影響”CT作為明峰醫(yī)療的起家業(yè)務(wù)，其收入占據(jù)明峰醫(yī)療總營收的90%以上。據(jù)招股書顯示，明峰醫(yī)療2019-2021年度的營業(yè)收入不斷上升分別為2.11億元、3.00億元、3.52億元，同期對應(yīng)的歸母凈利潤分別為-2.13億元、-2.31億元、-2.07億元。對于持續(xù)虧損，招股書稱，大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備行業(yè)具有技術(shù)門檻高、高端人才密集、研發(fā)周期長、資金投入大的特征，對于企業(yè)的綜合研發(fā)能力，技術(shù)經(jīng)驗(yàn)有較高的要求。為保持產(chǎn)品市場競爭力，其持續(xù)進(jìn)行大額研發(fā)投入，導(dǎo)致累計(jì)未彌補(bǔ)虧損增加。但存在的累計(jì)未彌補(bǔ)虧損不會對公司業(yè)務(wù)拓展產(chǎn)生重大不利影響。在國內(nèi)CT市場來看，以美國通用電氣公司(GE)、西門子醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療等大型跨國醫(yī)療器械企業(yè)占據(jù)高份額，明峰醫(yī)療作為國產(chǎn)廠家它以國內(nèi)份額第六、國產(chǎn)廠家第三的市場地位，相較于同等梯隊(duì)的國內(nèi)競爭對手而言，其發(fā)展時(shí)間較短。市場占有率方面，目前國內(nèi)企業(yè)中，聯(lián)影、東軟、明峰均有256排超高端CT上市，是國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域 CT 產(chǎn)品線較為齊備的企業(yè)，明峰醫(yī)療位列第六，市占率達(dá)4.3%。從收入構(gòu)成來看，CT產(chǎn)品占據(jù)了明峰醫(yī)療九成的收入，2019年-2021年，明峰醫(yī)療的中高端CT收入比例逐年提升，從10.78%增加到24.81%。從科創(chuàng)屬性而言，正在沖刺科創(chuàng)板的明峰醫(yī)療雖滿足科創(chuàng)板定位的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，但近三年來不管是研發(fā)投入金額還是占比，都出現(xiàn)明顯下降。因此，本次明峰醫(yī)療擬上市募資的6.24億元中，其中就有2億元用于補(bǔ)充流動資金，其余資金則擬投入高端醫(yī)學(xué)影像裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。具體來看，近年來推進(jìn)醫(yī)療器械國產(chǎn)化進(jìn)程的相關(guān)政策陸續(xù)出臺，明峰醫(yī)療下游市場持續(xù)增長，隨著中高端 CT 國產(chǎn)化替代的持續(xù)進(jìn)行以及針對下沉市場的基礎(chǔ)型 CT 的需求放量，營業(yè)收入預(yù)計(jì)仍將持續(xù)增長。同時(shí)，隨著中高端產(chǎn)品的上市以及核心零部件國產(chǎn)化自產(chǎn)化比例的逐步提升，明峰醫(yī)療綜合毛利率逐年提升，報(bào)告期各期，綜合毛利率分別為18.16%、19.94%及 21.15%，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，對上游球管、滑環(huán)等核心零部件供應(yīng)商的議價(jià)能力不斷增強(qiáng)，主要產(chǎn)品成本將持續(xù)下降。從完全依賴進(jìn)口到自主研發(fā)，中國醫(yī)療CT“蛻繭成蝶”放眼全球無論是當(dāng)下還是未來，CT的市場規(guī)模都是最大的。尤其在新冠肺炎的催動下CT大火，影響了CT行業(yè)。2020年，因?yàn)橐咔?，全國新增CT飛躍式突破7000臺，漲幅約90%。2021年雖減少約200臺，但新增仍突破7000臺。截止2021年底，全國CT保有量47600臺，全國人均保有量約34臺/百萬人，已達(dá)美國的2/3。 來自灼識咨詢的數(shù)據(jù)顯示：2020年，全球CT市場規(guī)模約135.3億美元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到約215.4億美元，年復(fù)合增長率為4.8%；2020年，中國CT市場規(guī)模約172.7億元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到290.5億元，年復(fù)合增長率為5.3%。面對龐大的國內(nèi)市場，在政策驅(qū)動和技術(shù)創(chuàng)新推動下，國產(chǎn)醫(yī)療影像設(shè)備廠家產(chǎn)業(yè)化水平和創(chuàng)新能力快速發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)品推陳出新以及產(chǎn)品性能更新迭代，使醫(yī)學(xué)影像設(shè)備診斷的效率和準(zhǔn)確性不斷提高，產(chǎn)品質(zhì)量得到認(rèn)可。在國內(nèi)市場打破了跨國企業(yè)壟斷市場的競爭格局，同時(shí)在國際市場也憑借較高的性價(jià)比逐漸嶄露頭角。聯(lián)影醫(yī)療成立于2011年，主要產(chǎn)品包括CT、MRI、PET/CT、DR、放射療、醫(yī)療云等。2021年，聯(lián)影醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營收72.54億元，其中MR、CT、XR、MI、RT和維保服務(wù)營收分別為15.29億元、34.21億元、4.94億元、10.40億元、1.40億元和4.39億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤14.04億元。2019年-2021年?duì)I收年復(fù)合增長率達(dá)到56.03%。 按2020年度國內(nèi)新增臺數(shù)口徑，聯(lián)影MR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率排名第一，1.5T及3.0TMR分別排名第一和第四；CT產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率排名第一，64排以下CT排名第一、64排及以上CT排名第四；PET/CT及PET/MR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率均排名第一；DR及移動DR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率分別排名第二和第一。 東軟醫(yī)療創(chuàng)立于1998年，產(chǎn)品包括CT、MRI、DSA、DR、US、放射治療產(chǎn)品、體外診斷設(shè)備及試劑等。2020年，東軟醫(yī)療營業(yè)總收入為24.59億元，年內(nèi)利潤9275.8萬元。其中CT營收為12.93億元，占營收比的52.6%，2021年CT對外出口量居國產(chǎn)品牌首位。 邁瑞醫(yī)療成立于1991年，主要產(chǎn)品覆蓋三大領(lǐng)域：生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像，其中醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品包括超聲診斷系統(tǒng)、數(shù)字X射線成像系統(tǒng)和PACS。2021年實(shí)現(xiàn)營收252.70億元，其中醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)營收54.26億元，同比增長29.29%，超聲業(yè)務(wù)首次成為全國第二。 安科醫(yī)療成立于1986年，主要從事大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備等產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營，產(chǎn)品涉及CT、MRI、口腔CT、影像云等。 萬東醫(yī)療成立于1955年，主要從事影像類醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、生產(chǎn)及影像診斷服務(wù)，主要產(chǎn)品包括MRI、CT、DR、RF、DSA、乳腺機(jī)、US、遠(yuǎn)程醫(yī)學(xué)影像服務(wù)等，1997年在上海證券交易所上市。2021年度收入11.56億元，DR產(chǎn)品銷售數(shù)量處于國內(nèi)市場第一。開立醫(yī)療成立于2002年，主要從事醫(yī)療設(shè)備的研發(fā)和制造，主要產(chǎn)品有US、電子內(nèi)鏡和血液細(xì)胞分析儀，2017年在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。2021年度收入14.45億元，是國內(nèi)較早研發(fā)并掌握彩超設(shè)備和探頭核心技術(shù)的企業(yè)，彩超技術(shù)在國內(nèi)同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。與發(fā)達(dá)國家CT市場已進(jìn)入成熟期不同，我國CT市場仍處于穩(wěn)步增長期。憑借著厚積薄發(fā)的勁頭，未來，高端國產(chǎn)設(shè)備有望突破進(jìn)口設(shè)備的壟斷。 
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