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眾多業(yè)務(wù)線，主力在哪條？
日前，邁瑞發(fā)布２０２２年第三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)。公告顯示，２０２２年第三季度邁瑞預(yù)計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約７９億元，同比增長約２０％，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤約２８億元，同比增長約２０％。邁瑞指出，２０２２年第三季度，雖然經(jīng)歷海外經(jīng)濟(jì)形勢惡化的沖擊、且受國內(nèi)疫情反復(fù)的影響，但受益于國內(nèi)醫(yī)療新基建的大力開展和全球常規(guī)業(yè)務(wù)的持續(xù)復(fù)蘇，依然實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤穩(wěn)定增長。作為醫(yī)療器械頭部企業(yè)，邁瑞坐在凈利潤年增長２０％的馬車上，已有數(shù)年。企業(yè)年報顯示，２０１７－２０２１年，邁瑞醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)營收１１１．７４億元、１３７．５３億、１６５．５６億、２１０．２６億、２５２．７億元。上述年份分別同比增長２３．７２％、２３．０９％、２０．３８％、２７．００％、２０．１８％，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤２５．８９億、３７．１９億、４６．８１億、６６．５８億、８０．０２億，同比增長６１．８１％、４３．６５％、２５．８５％、４２．２４％、２０．１９％。今年１月，邁瑞醫(yī)療推出自２０１８年上市以來的首個員工持股計劃，并就本次員工持股計劃設(shè)定了年凈利潤增長２０％的業(yè)績考核指標(biāo)，其中，２０２２－２０２４年歸母凈利潤相較２０２１年增長率不低于２０％、４４％和７３％。現(xiàn)階段，邁瑞的盈利馬車主要靠三大業(yè)務(wù)線拉動，此外邁瑞還在四個高潛力業(yè)務(wù)領(lǐng)域投入。２０２２半年報顯示，今年上半年邁瑞實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入１５３．５６億元，較上年同期增長２０．１７％；凈利潤５２．８８億元，較上年同期增長２１．７１％。三大業(yè)務(wù)線中，生命信息與支持業(yè)務(wù)收入最多，報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收６７．７２億元，同比增長１２．４７％。體外診斷業(yè)務(wù)增長最快，上半年?duì)I收５１．４３億元，同比增長２９．８２％。醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)營收３２．６４億元，同比增長２２．２０％。各業(yè)務(wù)線中強(qiáng)勢產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢如何？據(jù)邁瑞統(tǒng)計，生命信息與支持業(yè)務(wù)的大部分子產(chǎn)品如監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)、除顫儀、麻醉機(jī)、輸注泵、燈床塔等市場份額均成為國內(nèi)第一；血球業(yè)務(wù)市場份額已站穩(wěn)國內(nèi)第一；超聲業(yè)務(wù)市場份額已站穩(wěn)國內(nèi)第二，高端超聲占其國內(nèi)超聲收入的一半以上。其中，監(jiān)護(hù)儀、麻醉機(jī)、呼吸機(jī)、血球２０２１年在全球的份額已進(jìn)入市場前三。整體來看，邁瑞旗下醫(yī)療器械產(chǎn)品，已覆蓋中國近１１萬家醫(yī)療機(jī)構(gòu)和９９％以上的三甲醫(yī)院。邁瑞在其半年報中指出，其已布局的三大產(chǎn)線和四個高潛力業(yè)務(wù)，所應(yīng)國內(nèi)、國際可及市場空間分別為１２００億元和７１００億元，在２０２１年國內(nèi)和國際收入分別約為１５３億元和１００億元。但目前，邁瑞在國內(nèi)市場的占有率僅為低雙位數(shù)，在國際市場的占有率甚至僅為低個位數(shù)。在中國和國際新興市場持續(xù)快速擴(kuò)容的趨勢下，邁瑞雖已布局的業(yè)務(wù)在全球市場，特別是中國以外的發(fā)展中國家，仍存在著巨大的增長空間。從體量上看，邁瑞距離美敦力、強(qiáng)生、ＧＥ醫(yī)療等醫(yī)械巨頭還有不小的差距，更進(jìn)一步仍需時間。國內(nèi)醫(yī)療新基建浪潮，邁瑞分到了多少羹？近期，市場普遍認(rèn)為“國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備采購需求將持續(xù)釋放”。最受關(guān)注的財政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備相關(guān)政策，成為業(yè)內(nèi)討論度最高的話題。據(jù)悉，國家衛(wèi)健委９月１５日發(fā)布通知，擬使用財政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備。有消息稱，在醫(yī)療領(lǐng)域，本次事項(xiàng)建議關(guān)注的設(shè)備采購主體包括：縣醫(yī)院，縣級新冠肺炎定點(diǎn)救治和后備定點(diǎn)醫(yī)院，醫(yī)療應(yīng)急隊(duì)伍，國家醫(yī)學(xué)中心、國家區(qū)域醫(yī)療中心，婦幼保健機(jī)構(gòu)，基層衛(wèi)生醫(yī)療機(jī)構(gòu)。邁瑞在１０月１０日發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中指出，截至目前，全國已上報超過２０００億元的醫(yī)療設(shè)備貸款需求，預(yù)計和公司產(chǎn)品相關(guān)的貸款需求將超過２００億元，極大提升了業(yè)績目標(biāo)達(dá)成的確定性。邁瑞醫(yī)療表示，由于國內(nèi)醫(yī)療新基建建設(shè)的方向主要為大型公立醫(yī)院的擴(kuò)容，因此對于醫(yī)療器械的采購需求多以全院級大項(xiàng)目為主。據(jù)其統(tǒng)計，從可及市場角度來看，截至２０２２二季度末，國內(nèi)醫(yī)療新基建待釋放的市場空間仍然還有超過２２０億元。邁瑞指出，據(jù)企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計，目前醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目的資金來源中，專項(xiàng)債占比超六成。而今年上半年醫(yī)療專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模超過了３０００億元，超過去年全年不到２７００億元的發(fā)行規(guī)模，而這一數(shù)字２０１９年僅為３３０億元，這將給接下來的醫(yī)療新基建帶來更多的資金支持。除專項(xiàng)債外，資金來源中超兩成來自醫(yī)院自有或自籌資金，這部分資金也是醫(yī)院采購設(shè)備的主要資金來源。邁瑞預(yù)計下半年醫(yī)院的運(yùn)營情況將明顯好于上半年。另一項(xiàng)重要政策——“高值耗材集中帶量采購”對行業(yè)的影響，似乎也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。今年９月，骨科脊柱集采開標(biāo)，當(dāng)天威高骨科、大博醫(yī)療、愛康醫(yī)療等一眾骨科企業(yè)股價上漲。近期，電生理帶量采購文件下發(fā)，微電生理、惠泰等企業(yè)收獲漲停板。２０２１年，安徽開展化學(xué)發(fā)光試劑集采，部分進(jìn)口品牌放棄參與，由此產(chǎn)生部分市場空間。據(jù)邁瑞透露，２０２２上半年，其拿下安徽省發(fā)光裝機(jī)量中三分之一的市場份額，安徽發(fā)光業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)近８０％的收入增長。可以看出，邁瑞對集采的態(tài)度也在調(diào)整。新業(yè)務(wù)正在擴(kuò)圍，策略是什么？作為國內(nèi)醫(yī)械一哥，邁瑞應(yīng)對挑戰(zhàn)的方法是“多觸角走路”。邁瑞披露，其選擇新業(yè)務(wù)的原則是：有一定的技術(shù)門檻，能夠發(fā)揮其在研發(fā)上的優(yōu)勢；可國際化拓展，能利用全球業(yè)務(wù)平臺優(yōu)勢的同時把研發(fā)費(fèi)用效率最大化；可服務(wù)于公司打造的重癥、急救、微創(chuàng)外科、檢驗(yàn)、超聲等生態(tài)圈。近年來，邁瑞醫(yī)療除生命信息與支持、體外診斷業(yè)務(wù)和醫(yī)學(xué)影像三大主業(yè)之外，還對動物醫(yī)療、微創(chuàng)外科、骨科、ＡＥＤ這四個種子業(yè)務(wù)不斷投入，提升新業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績增長貢獻(xiàn)度。年報顯示，從中長期來看，邁瑞醫(yī)療將重點(diǎn)培育包括微創(chuàng)外科、動物醫(yī)療、骨科、ＡＥＤ等細(xì)分賽道，同時探索超高端彩超、分子診斷等種子業(yè)務(wù)。邁瑞年報顯示，邁瑞將集中資源加大對動物醫(yī)療、微創(chuàng)外科、骨科、ＡＥＤ 四個種子業(yè)務(wù)的投入。且基于對這四個種子業(yè)務(wù)發(fā)展前景，邁瑞醫(yī)療已對其未來三年的收入體量目標(biāo)進(jìn)行上調(diào)。四大種子業(yè)務(wù)中，除微創(chuàng)外科和ＡＥＤ在邁瑞已有的產(chǎn)線布局中培育外，骨科和動物醫(yī)療均是在獨(dú)立的公司運(yùn)營。動物醫(yī)療方面，基于不同動物物種建立體外診斷、生命參數(shù)、醫(yī)學(xué)影像技術(shù)研究平臺。在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域，開展動物圖像適配技術(shù)、測量技術(shù)、工作流等研究，為動物醫(yī)生提供高質(zhì)量圖像、高效輔助診斷、易用的醫(yī)療影像產(chǎn)品。邁瑞微創(chuàng)外科包括外科腔鏡攝像系統(tǒng)、冷光源、氣腹機(jī)、光學(xué)內(nèi)窺鏡、微創(chuàng)手術(shù)器械及手術(shù)耗材等產(chǎn)品。目前業(yè)務(wù)的發(fā)力點(diǎn)主要是硬鏡，去年推出ＨｙＰｉｘｅｌ?。遥薄。矗藷晒庥茬R，此外４Ｋ白光硬鏡在國內(nèi)高端客戶方面的有所突破，已在多家頂級三甲醫(yī)院實(shí)現(xiàn)批量裝機(jī)。骨科方面，雖然在發(fā)展初期就恰逢骨科耗材全域帶量采購，但同樣迎來了行業(yè)巨變下的機(jī)會。邁瑞在進(jìn)一步完善脊柱產(chǎn)品、關(guān)節(jié)產(chǎn)品、創(chuàng)傷產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，加大在創(chuàng)新的數(shù)字化手術(shù)工具、骨科基礎(chǔ)原材料、微創(chuàng)手術(shù)解決方案、圍手術(shù)的整體解決方案等方面的投入，形成具有邁瑞特點(diǎn)的解決方案。ＡＥＤ領(lǐng)域，截止至２０２１年１２月底，邁瑞醫(yī)療的ＡＥＤ已經(jīng)在國內(nèi)公共場所救治了１０３名心臟驟停患者，在英國、德國、荷蘭、立陶宛等歐洲國家實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模的ＡＥＤ裝機(jī)。國內(nèi)外疫情、集采、新基建…風(fēng)險疊加之下暗藏機(jī)遇，方向和選擇變得更為重要。４月２０日，邁瑞發(fā)布年報后，當(dāng)天股價跌幅超８％。報告顯示，邁瑞醫(yī)療的凈利增速放緩，達(dá)到近五年來的最低值，此外邁瑞十分看重的海外業(yè)務(wù)營收增長不到１％，海外市場占比下降至３９．６１％，也是近年來首次低于４０％。但據(jù)觀察，增速放緩的原因海外業(yè)務(wù)增長放緩可能與去年的高基數(shù)有關(guān)。２０２０年，邁瑞總營收２１０．６２億元，同比增長２７％，其中海外業(yè)務(wù)收入９９．１６億元，同比增長４１．２１％，遠(yuǎn)高于國內(nèi)業(yè)務(wù)增速。在２０２０年疫情的高基數(shù)基礎(chǔ)上，國際市場實(shí)現(xiàn)小幅增長，兩年復(fù)合增速近?。玻埃ァ５靡嬗诔Ｒ?guī)診療活動逐季度加速恢復(fù)，國際市場去年四季度實(shí)現(xiàn)?。保担梗サ脑鲩L。邁瑞醫(yī)療在去年業(yè)績公布時曾表示，他們的目標(biāo)是將海外業(yè)務(wù)收入比重提升至７０％。綜合來看，經(jīng)歷過疫情的影響，邁瑞在海外尤其是高端市場的突破方面有了較大進(jìn)展。２０２０年疫情引發(fā)應(yīng)急采購，推動邁瑞在國際市場完成了７００多家空白高端客戶的突破，２０２１年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)超７００家空白高端客戶的突破。發(fā)展中國家市場成為邁瑞重要關(guān)注點(diǎn)。邁瑞醫(yī)療表示，在發(fā)展中國家方面，作為一個與科技水平強(qiáng)相關(guān)的行業(yè)，成熟的高端醫(yī)療器械行業(yè)背后的支撐是一個強(qiáng)大的工業(yè)體系，其中包括生物原材料、金屬原材料、精密加工等眾多產(chǎn)業(yè)鏈。在發(fā)展中國家營銷體系和管理架構(gòu)上，為了將營銷人員從過去繁瑣的下單、發(fā)貨、物流等日常工作中釋放出來，邁瑞醫(yī)療已經(jīng)上線了多個新管理系統(tǒng)。今年還將加強(qiáng)全球倉網(wǎng)布局，通過加大海外倉庫的建設(shè)提升物流效率。與此同時，全球疫情的持續(xù)演變，也讓邁瑞的出海增加了許多未知。２０２１年，東方生物、迪安診斷、金域醫(yī)學(xué)年?duì)I收均超百億，此外年?duì)I收數(shù)十億的ＩＶＤ陣營里多出一批生力軍。跨界的九安醫(yī)療一飛沖天，２０２２年一季度更是交出２１７億營收成績單。錯失了核酸、抗原檢測風(fēng)口后，邁瑞在ＩＶＤ領(lǐng)域的對手只增不減。邁瑞年報透露，一方面，疫情對各國經(jīng)濟(jì)形勢造成了較大的負(fù)面沖擊，從而可能影響在醫(yī)療領(lǐng)域的投入力度和醫(yī)院建設(shè)進(jìn)度，進(jìn)而可能影響醫(yī)療器械的采購；另一方面，全球疫情形勢仍不明朗，導(dǎo)致全球性流動受阻，或?qū)ζ浜Ｍ怃N售業(yè)務(wù)、海外采購產(chǎn)生不利影響。剔除新冠抗體檢測試劑的影響，體外診斷還是增長超過４０％。雖然生命信息與支持產(chǎn)線同比基數(shù)極高，但該產(chǎn)線受益于中國醫(yī)療新基建熱潮，仍然取得了１１．５％的增長，兩年復(fù)合增速超過３０％。從產(chǎn)線維度來看，三大產(chǎn)線在海外市場的占有率水平仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國內(nèi)，從市場空間的角度分析，ＩＶＤ無疑是海外市場未來最大的增長動力，邁瑞指出將推進(jìn)ＩＶＤ業(yè)務(wù)全球化制造和倉網(wǎng)系統(tǒng)布局，來高端醫(yī)院、大型連鎖實(shí)驗(yàn)室突破。走快容易，走穩(wěn)難。國內(nèi)“器械一哥”想躋身國際第一梯隊(duì)，仍需時日。
（文章來源于互聯(lián)網(wǎng)）
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